虽然三季度债券走势偏逆风，但如果拉长时间去看的话，债券从长期来看是比较稳健并且风险相对可控的一类资产。十年国债ETF（511260）上市以来，大幅跑赢了上证指数。
三季度压制债券市场的因素已在逐渐减弱，并且有一些积极的因素开始浮现。
基本面层面，关税扰动再次引发对我国经济预期的担忧，近期金融、消费、地产数据也不太乐观。此前压制债市的核心因素也已缓解：社融增速开始回落，反内卷政策对CPI的传导尚需时间，短期难对债市形成进一步利空。政策面角度，美联储进入降息周期，全球流动性趋于宽松，为我国货币政策打开空间；我们观察到银行间短期及长期资金利率也有所下行，或进一步体现央行呵护态度。
债券在回调了一段时间之后，已经进入一个比较有性价比的配置区间。建议投资者持续关注十年国债ETF（511260）。
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